中新經(jīng)緯9月25日電 題：離岸人民幣破“7”，后市怎么走？

　　作者 譚雅玲 中國外匯投資研究院獨立經(jīng)濟學(xué)家

　　9月25日，亞洲交易時段早盤，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.0關(guān)口重回“6”時代，為2023年5月以來首次。

　　本次離岸人民幣兌美元大幅升值主要受三方面因素驅(qū)動。

　　首先，是人民幣本身的技術(shù)修正。上半年，離岸人民幣對美元匯率下跌2.45%，一直是在7.2偏低位置上下波動，所以現(xiàn)在需要技術(shù)修正。目前，離岸人民幣兌美元已經(jīng)破“7”，在岸的價格還沒有跟進。

　　其次，“恐慌性”結(jié)匯可能對這波技術(shù)修正起到了一個推波助瀾的作用。8月份中國出口情況比較好，同比增長8.4%，現(xiàn)在又正處在月末、季度末的一個比較敏感的結(jié)算期。而人民幣升值可能對出口而言相對不太有利。在此情況下就出現(xiàn)了“恐慌性”結(jié)匯。國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份銀行結(jié)匯順差12億美元，但是前8月售匯大于結(jié)匯。

　　最后，與中國新近推出的一系列政策的刺激有關(guān)。9月24日，央行宣布近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，政策利率調(diào)整之后預(yù)計將會帶動中期借貸便利(MLF)利率下調(diào)約0.3個百分點。這些都預(yù)示著中國的政策空間已經(jīng)打開，將為中國經(jīng)濟、為企業(yè)、為市場提供一些政策支持，這必然有利于中國經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇。所以，人民幣順勢加快了升值的步伐。

　　但是，筆者認(rèn)為，長期來看，人民幣貶值的傾向并沒有根本性改變，到現(xiàn)在為止，還只是區(qū)間性的技術(shù)修正，沒有形成階段性的技術(shù)修正。從近一段時間人民幣升值的情況來看，主要還都是單日升值。而且9月24日，人民幣匯率的徘徊性特別強，這意味著市場還在尋找方向。全年來看，人民幣兌美元匯率的均衡水平應(yīng)該在7.2元左右。

　　展望未來，影響人民幣匯率的因素很多，包括中美經(jīng)濟發(fā)展的差異、中美貿(mào)易情況的變化以及利率的變化。9月18日，美聯(lián)儲已宣布降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點至4.75%至5.00%之間的水平，但是中美之間的利差仍然存在，且將繼續(xù)對人民幣匯率帶來影響。

　　不過，人民幣過度升值和貶值明顯都不符合央行的政策目標(biāo)。9月24日，中國人民銀行行長潘功勝也強調(diào)要保持匯率彈性，防止外匯市場形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這主要是因為如果人民幣貶值深度過大的話，我們的經(jīng)濟會受損；而升值太多的話對出口又不利。但是要實現(xiàn)均衡并不容易，需要適時調(diào)整貨幣政策、加強預(yù)期管理、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，也需要靠推進一些結(jié)構(gòu)性改革來實現(xiàn)。(中新經(jīng)緯APP)

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